T规则_Regulation T

什么是T规则？

T规则是一系列规定，管理投资者的现金账户以及经纪公司和交易商可以为客户购买证券而提供的信贷金额。根据T规则，投资者可以借入高达证券购买价格的50%的金额，而剩余的50%则必须用现金支付。

用借来的钱购买证券通常被称为保证金购买，这指的是投资者必须向经纪商存入的资产，以便获得贷款。此外，T规则还规定了通过现金账户进行某些证券交易的支付规则。

T规则是由美联储理事会制定的，目的是为经纪商和交易商的信贷扩展提供规则，并规范现金账户。拥有现金账户的投资者不能从经纪商那里借款，必须用现金支付证券的购买价格。

另一方面，保证金账户允许投资者获得信贷，以便为部分证券购买提供资金。因为使用信贷购买证券可能导致投资者遭受比仅用现金购买时更大的损失，美联储对此进行了干预，规定借款不得超过证券购买价格的50%[1]。

这个50%的要求被称为初始保证金，因为它设定了购买时的最低借款水平。某些经纪商可能有更严格的要求，借款比例高于50%。

重要提示： T规则限制投资者从经纪商那里获得的用于购买保证金证券的信贷额度。

虽然T规则的主要目标是管理保证金，但它也为现金账户引入了交易规则。由于证券交易的结算需要最长两天时间，而现金收益需交付给证券卖方，可能会出现投资者在未支付现金账户的情况下买卖同一证券的情况。这被称为自由交易，是T规则所禁止的。

在这种情况下，投资者的经纪商必须将现金账户冻结90天，要求投资者在交易当天用现金为证券购买提供资金。

希望使用经纪商信贷购买证券的投资者必须申请能够授予借款权限的保证金账户。当投资者在保证金账户中借款时，他们必须按照经纪商制定的利率表支付利息。

假设一个投资者希望借款购买10股某公司的股票，单价为100美元，总购买金额为1,000美元。T规则规定，投资者最多可以从经纪商借入购买价格的50%，即500美元，而剩余的500美元则需以现金支付。